欧元区经济疲弱成员国企业贷款利率水平出现飙涨，凸显欧央行已经对借贷成本失控，欧元区联盟分化恶化。

　　欧央行周一发布的数据显示，西班牙小企业银行借贷成本创下四年来新高，而德国竞争对手贷款利率却跌至历史新低。

　　利率水平的显著差异已经将南部国家的企业置于不利地位，与北部国家企业之间相比，竞争劣势与日俱增。

　　这也给本周欧央行管理委员会会议蒙上一层阴影。会议将讨论干预欧元区政府债券市场的计划。投资者预计长达14年的古老欧元货币联盟将解体。

　　惠誉主权评级负责人大卫·莱利(David Riley)表示，“分化日益严重。如果形势愈演愈烈，我们将面临欧元区秩序的根本性重组。这将削弱欧元存在的合理性，并最终使其更容易走向瓦解。”

　　欧央行主席马里奥·德拉吉(Mario Draghi)也提到金融分化现象，以证明该行采取可能行动的正当性。在金融分化中，我们目睹成员国各大银行大幅削减境外头寸，欧央行大规模取代私人资本流动。德拉吉承诺，“用尽一切办法保住欧元”——尽管他推出的债券购买计划是有条件的，即受惠国必须首先满足欧元援助基金提出的要求。

　　考虑到西班牙等经济体已受严苛财政紧缩政策重创，企业借贷成本的分化“将让拯救欧元的药片更苦，更难下咽，”巴克莱欧洲经济学家朱利安·卡洛(Julian Callow)说。

　　欧央行数据显示，7月西班牙1-5年期不超过100万欧元企贷款(一般小企业贷款的贷款类型)利率为6.5%，创下自2008年底各国央行在雷曼兄弟破产后纷纷降息以来的最高水平。意大利类似贷款的利率为6.24%。而德国企业只需支付4.04%的贷款利率，为2003年欧央行开始统计此数据以来的最低位。

　　欧元区金融分化表现之一——银行大幅削减跨境头寸——通常受到来自本国监管者压力而为之。此举加剧了边缘国家的信贷紧缩。

　　摩根斯坦利分析师称，危机已经导致银行重新评估其商业模式。“他们表示不得不按照地理界限匹配存贷款。我还没看到这种现象得到更正。妖怪已经放出瓶子，没法回头了。”

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